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金龙鱼深度报告 巨无霸粮食帝国向厨房全品类的进击

食用油行业消费升级趋势延续,米面小包装化和品牌化是趋势。2019年我国食用油消费量达3440万吨,2013-2019年CAGR为3.7%,行业稳定增长。2001-2019年小包装食用油占比从9.6%增长至37%,中高端油种占比持续提升,小包装化和消费升级趋势明显。2019年食用油零售行业CR3为61.5%,行业集中度较高,粮油行业一超多强格局确立,其中益海嘉里份额为39.6%(现代渠道)。米面行业规模趋于稳定,2013-2019年大米消费量CAGR为0.6%,2013-2020年小麦消费量CAGR达1.5%,面粉市场增长主要来自于专用面粉,2015-2019年CAGR达14.8%。未来品牌化和小包装化是发展趋势。

难以复制的巨无霸粮食帝国,护城河深厚。

1、产品是根基:公司的产品创新升级一直引领行业发展,粮油米面处于绝对龙头。研发技术保证品质,推新能力强,产品线升级叠加结构优化。新增调味品和中央厨房打造第二增长曲线。

2、渠道为王:公司拥有110万个终端网点,对终端掌控力极强。公司对经销商提供保姆式服务,经销商忠诚度高。一改大经销制,渠道由地级市已逐步下沉至县级。未来拓宽销售队伍和加密经销商网点覆盖,加强餐饮烘焙渠道团队建设,餐饮零售齐发力。

3、品牌力行业领先:多品牌策略实现高中低产品全覆盖,利于差异化竞争和产品升级。热点营销叠加大规模广告推广,打造强大品牌力。

4、产业链优势:掌握全球最长大豆加工产业链和最先进大米产业链创新技术,深加工增加产业链附加值。产品&渠道&品牌&产业链优势多重护航,构建巨无霸粮食帝国。


来源:东北证券