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“速”食主义 别有“冻”天

       对比美日等发达市场,我国速冻食品行业发展空间广阔。目前,我国速冻食品人均消费量不到美国的1/6,日本的1/2,仍有较大空间。同时对比日本,我国龙头企业市占率仅10%左右,预计未来市场可以容纳1-2家市占率超20%的龙头企业,整合空间较大。随着速冻食品接受程度提高,配套基础设施逐渐成熟,我国速冻食品行业仍具有巨大发展潜力。

       火锅料制品行业龙头品牌崛起,速冻新式面点黑马辈出,预制菜肴有望成为新蓝海。根据Frost &Sullivan的研究数据,我国速冻食品行业规模由2013年的828亿元增长至2019年的1400亿元,CAGR为10.0%,速冻食品行业千亿蛋糕不断壮大。其中火锅料行业发展迅速,进入洗牌整合新阶段,对于火锅料企业的供应链、资金、品质的要求逐渐提升, 三全、安井等龙头规模优势出现,市占率进一步提升。新式面点成为速冻米面行业新突破口,爆款新品面点成为新兴企业进入市场的重要途径。预制菜肴类仍处起步阶段,借助餐饮行业东风,需求端进一步扩大,新兴 蓝海市场待开拓。

       速冻食品行业供需两旺,冷链发展助力行业增长。目前我国消费端家庭需求占比多于餐饮端,疫情催生家庭端速冻食品消费新高点,强化消费者习惯养成,快节奏就餐习惯培育年轻一代对于速冻食品需求持续增长。但对标海外成熟市场,BC消费结构仍有调整空间,随着火锅类餐饮崛起,中央厨房模式催生餐饮模式再升级,餐饮端需求仍有广阔发展空间。随着新零售模式兴起,全国冷链辐射半径加大,冷链升级为速冻食品保驾护航。龙头企业扩产增能,注重新品研发,强化供应端基础。

       行业内各可比标的公司核心壁垒特征明显,疫情红利下,2C企业受益明显,业绩迎来新突破。其中,三全食品依靠水饺、汤圆、面点三张王牌,加之红标、绿标渠道优化管理模式,推出涮烤汇、早餐、备餐场景概念,老派龙头地位稳固;安井食品依靠销地产模式,BC双轮驱动,推出大单品战略,结合全国化渠道优势,发展势头正盛;海欣食品强化C端布局,注重线上化销售模式,扩产增能打好基础;惠发食品依托丸制品和油炸品两大主力产品,重视商场渠道优化,精细化管理经销商渠道,不断加强新品研发进程;千味央厨背靠大牌合作企业,定制品和通用品相结合,高比例自产保证产品品质,客户保有率高,以定制研发为主,自主研发为辅,挖掘面点赛道新机会。


来源:东北证券